Расследование станет первым практическим испытанием новых правил ЕС против иностранного государственного влияния на сделки с европейскими компаниями.
Китайский интернет-ритейлер JD.com стал первой компанией, чья сделка в Европе попала под действие нового механизма ЕС по контролю иностранных субсидий. Еврокомиссия проверяет, не получила ли компания несправедливое преимущество благодаря поддержке китайского государства при покупке немецкой Ceconomy — владельца сетей MediaMarkt и Saturn.
Регламент об иностранных субсидиях (FSR), вступивший в силу в 2023 году, позволяет Брюсселю расследовать случаи, когда господдержка из третьих стран может искажать конкуренцию на европейском рынке. Поводом для первого крупного расследования стала объявленная в июле 2025 года сделка по покупке Ceconomy за €2,2 млрд. Завершить проверку Еврокомиссия планирует до 2 октября.
Один из ключевых вопросов — могла ли JD.com благодаря субсидиям предложить цену, недоступную конкурентам. Компания оценила Ceconomy в €4,60 за акцию, что примерно на 43% выше рыночной цены до объявления сделки. Однако доказать завышенность предложения будет непросто, поскольку других претендентов на актив фактически не было.
Кроме цены, регуляторы изучают и другие возможные преимущества JD.com. Компания предлагает объединить свои логистические и цифровые технологии с розничной сетью Ceconomy, что могло сделать ее наиболее привлекательным покупателем. При этом Брюссель намерен выяснить, не были ли эти преимущества созданы благодаря государственной поддержке.
JD.com отвергает претензии регуляторов. Компания заявляет, что финансирует сделку за счет собственных средств и банковских кредитов, а не субсидий, и не получала господдержку, которая могла бы исказить конкуренцию.
Помимо проверки Еврокомиссии, сделка требует одобрения органов по контролю иностранных инвестиций в Германии и Австрии. В Австрии процесс осложнился после того, как JD.com отозвала свое ходатайство о согласовании сделки, а сроки получения разрешения остаются неопределенными.
Расследование против JD.com началось на фоне ужесточения позиции Брюсселя в отношении китайского бизнеса. Для китайских компаний это первое крупное испытание нового механизма контроля иностранных субсидий в сфере слияний и поглощений. По условиям соглашения с Ceconomy сделка будет расторгнута автоматически, если все необходимые разрешения не будут получены до 10 ноября.
Источник: MLex
